凸性是"免费的午餐"——但只在特定条件下存在

正凸性意味着利率下降时债券价格涨幅大于利率上升时的跌幅——这是投资者获得的"免费期权"。但含权债券（如可赎回债券）往往具有负凸性，投资者承担了不对称的风险。选择正凸性资产是一种隐性的风险管理。