金融加速器：微小冲击的放大机制

金融体系不只是被动传导政策冲击，它还会通过资产负债表渠道主动放大冲击——资产价格下跌 → 企业净值下降 → 信贷收紧 → 资产价格进一步下跌，形成正反馈循环。这意味着，货币政策的初始冲击即使很小，经过金融加速器的放大，最终效果可能远超预期（无论是正面还是负面）。