时间不是风险的消除剂，而是风险的重新定义器

我们直觉上认为"时间越长，不确定性越大，风险越高"。西格尔用数据推翻了这个直觉——对于股票，时间缩短了实际亏损的概率；对于债券，时间放大了通胀侵蚀的确定性。风险不是固定不变的属性，而是持有期的函数。改变时间尺度，风险的排序会完全颠倒。