信贷渠道断裂比货币供应量下降更致命

大萧条之所以比一般衰退严重十倍，核心原因不是美联储"印的钱少了"（弗里德曼的经典解释），而是银行系统崩溃导致信贷关系网络整体断裂——企业和个人想借钱也借不到。这一洞察颠覆了"央行控制货币供应量就能控制经济"的简化思维，揭示了金融中介系统本身携带独立的传导力量。