因子是否有资格解释风险溢价，取决于它能否通过Hansen-Jagannathan界

不是所有与收益相关的变量都是风险因子。HH界提供了严格的筛选标准——因子的风险价格必须足够大。这为量化研究提供了"过滤器"，避免将统计噪音误认为风险溢价。