风险的代价只对"不可分散"的部分付费

CAPM的核心洞察是：市场只为系统性风险（β）提供补偿，非系统性风险可以通过分散化消除，所以不获得回报。这意味着"高风险高回报"是不准确的——应该是"高系统性风险才高回报"。持有100只高风险股票并不比持有市场组合获得更高回报，因为非系统性风险被分散掉了。