永远不要低估"长期不理性"的能力——时间维度的心理盲区

人类的预期系统是短视的——我们能忍受短期波动，但无法忍受"踏空"。席勒的数据表明泡沫可以在高估值区间维持数年甚至十数年（如2010年代美股的长期牛市）。这意味着"市场会均值回归"这个正确判断，对你的实际投资决策的帮助可能是零——因为你知道会回归，但你不知道何时回归。