"去杠杆"本身可能比"高杠杆"更危险

所有人都知道高杠杆危险，但很少有人意识到：在高杠杆环境下启动去杠杆，可能比维持高杠杆更危险。因为去杠杆导致的名义收入下降会恶化每一张资产负债表，把原本健康的债务人也拖入困境。这不是"应该不该去杠杆"的问题，而是"怎么去"的问题——有序的债务重组比暴力的紧缩安全得多。