集体记忆的衰减速度是金融周期的隐形时钟

金融史最残酷的发现是，每一代人对上一次危机的记忆都比上一代更模糊。1929年的幸存者用余生远离股市，但他们的子女在1960年代重新入场，孙辈在1990年代更加疯狂。集体记忆不是线性衰减的——它随着"繁荣期"的长度加速衰减。繁荣越久，记忆越淡，下一次崩盘越剧烈。这解释了为什么金融周期不是固定的，而是在"长繁荣+大崩盘"的组合中越来越极端。