"最后贷款人"身份的原罪

央行作为"最后贷款人"的存在本身，就会鼓励金融机构承担过度风险——因为它们知道，只要风险大到能危及系统，央行就必须出手。这不是道德问题，而是激励结构的必然结果。所以每一次成功的央行救市，都在为下一次更大的危机培育土壤——越成功地阻止小危机，就会积累越多的系统性风险，直到需要一次更大的救市。