散户最大的"税"不是手续费，是过度交易——过度自信的真实代价

过度自信导致的过度交易，对散户投资者来说是比交易佣金更昂贵的隐性税。Odean研究发现，散户投资者的净收益（扣除交易成本后）比毛收益低了约7个百分点——这几乎等于一个中等水平基金的年化管理费。但更隐蔽的代价是：频繁交易会让你"感觉"自己在做理性决策（因为你在"积极管理"），但实际上你在系统性地消灭自己的财富。"什么都不做"往往是散户最优策略，但也是最难执行的——因为它违反了人对"掌控感"的本能需求。