现金不是"无投资"，而是"等待最优投资"的状态

大多数投资者将持有现金视为"资金闲置"或"错过机会"。卡拉曼的框架将现金重新定义为一种具有正向价值的仓位——它代表了"在未来以更好条件参与市场的能力"。在没有足够安全边际的市场中，持有现金不是消极行为，而是主动选择了"不犯错"的最优策略。