"这次不一样"是历史上最昂贵的五个字

每一轮泡沫中，主流叙事都会提供看似合理的理由来解释为什么当前的高估值是"合理的"——新技术、新政策、新范式。这些理由可能部分正确，但它们往往被用来**为过度行为提供合理化**。真正的智慧不是判断"这次是否一样"（很难判断），而是认识到**人性的贪婪和恐惧是永恒的**，这使得泡沫的基本机制不会因为"这次不一样"而改变。