最贵的资本不是利息最高的那笔——而是你以为免费的那笔

很多管理者认为内部留存利润是「免费资本」（不用付利息、不用稀释股权）。但本书的核心论证是：留存利润有**机会成本**——如果这些钱不分给股东，股东本可以自己投资获得市场回报。因此，股权资本的成本其实**高于**债务资本（因为股东承担的风险更大）。这意味着：管理者把留存利润投到回报低于股东机会成本的项目上，本质上是在**偷窃股东的钱**。资本永远不免费，只是有些成本是隐性的。