安全边际不是折扣，是认知、价格和资金的三重嵌套

大多数投资者理解的安全边际仅停留在"打折买入"这一层，但真正的安全边际是一个嵌套结构——你必须同时看懂企业（认知层）、买在合理价格（估值层）、用的是没有期限压力的钱（资金层）。三层缺任何一层，"打折"就无法保护你。