会计利润是"幻觉"，现金流才是真相

企业在账面上可以是盈利的（会计利润为正），但现金流是负的——这在高增长公司中极为常见。NPV模型要求我们用现金流而非利润来评估价值，因为只有现金流才能真正用于偿还债务、回报股东。