无形资本的价值实现，高度依赖“社会许可证”

数据、算法、平台等新形态资本的价值，无法在真空中实现。它们必须获得用户、社区乃至社会的**默许或认同**（即“社会许可证”）。一旦因隐私侵犯、算法歧视、垄断压榨等失去这种许可，其价值会迅速蒸发。资本的社会嵌入性不是背景，而是价值实现的**前台条件**。