最优资本结构是「税盾收益」与「破产恐惧」的平衡点

债务不是「越少越好」或「越多越好」——利息可抵税（收益），但过高导致破产风险（成本）。最优负债率在「税盾的边际收益=破产的边际成本」处。这个框架适用于个人（房贷）和国家（政府债务）——关键不是「是否借债」，而是「借债的成本是否被收益覆盖」。