波动率是期权定价的核心变量，但它是唯一不可观测的输入

布莱克-斯科尔斯模型的五个变量中，标的资产价格、执行价格、利率、期限都可以直接观测，唯独波动率只能"猜"——这恰恰是决定期权价格最关键的变量。投资中最危险的事情，就是把最重要的决策建立在最不确定的输入上。