头寸管理是"被忽视的第三个变量"

交易结果 = 选股（方向判断）× 入场时机 × 头寸管理。多数交易教育只讲前两个，但头寸管理对最终结果的影响可能超过前两个之和——因为即使选股和时机都对，过大的头寸会在一次黑天鹅中被彻底摧毁；而合理的头寸管理能在选股准确率仅40%时仍然盈利。这个"三变量乘积"模型的启示是：在任何决策中，资源配置（头寸管理）的权重常被低估。