开放经济下的政策效力发生“反转”

同一项政策（如降息），在封闭经济、资本管制、固定汇率、浮动汇率等不同制度环境下，其效果会截然不同，甚至完全相反。评估任何干预措施的效力，必须先明确其所处的“制度环境坐标系”。