对冲不是消除风险，是选择风险

完全消除风险是不可能的（交易成本、模型误差、流动性限制）。对冲的本质是选择——你想承担什么风险，不想承担什么风险。Delta对冲放弃了方向性风险，但保留了波动率风险（Vega）和时间风险（Theta）。明智的对冲者知道自己的"风险菜单"。