可信度是最昂贵的资产——建设需要十年，摧毁只需一次

政策的效力不取决于政策本身的内容，而取决于公众是否相信政策制定者会执行它。可信度的建立需要长期一致的行动记录，但一次偏离就能造成严重损害，且修复代价随公众记忆长度而递增。这解释了为什么沃尔克用一场严重衰退才重建了美联储信誉，而70年代的美联储只需几次摇摆就几乎丧失了全部信誉。