市场定价反映的不是"事实"，而是"共识对事实的解读"——认知差才是利润来源

市场的价格不等于资产的"真实价值"，而是等于"市场参与者对价值的共识估计"。深度研究的价值不在于发现更多信息，而在于找到"我的理解"与"市场共识"之间的差异——这个差异才是安全边际的真正来源。如果你的研究只是确认了市场已经知道的信息，它不会产生任何超额回报。