控制权溢价的本质是「为权力付费」

收购溢价不是为公司资产付费，而是为「改变现状的权力」付费。这个权力可以用于改善管理、重组资产、或仅仅满足收购者的野心。理解这一点，就能理解为什么收购价往往高于「合理估值」。