利率风险是债券投资者的"第一性风险"

许多投资者认为信用风险是债券的主要风险，但实际上利率风险（久期风险）对债券价格的影响往往更直接、更剧烈。一只AAA级国债在利率上升200bp时的跌幅，可能远超一只高收益债的信用利差波动。风险管理必须区分"信用"和"利率"两个独立维度。