信贷周期是泡沫的心跳

几乎所有泡沫都有一个共同的燃料——廉价的信贷。没有信贷扩张的资产价格上涨是正常通胀，有了信贷扩张的资产价格上涨才可能演变为泡沫。因此，监测信贷环境的变化是判断泡沫阶段最可靠的单一指标。