无套利是金融学中最强的假设

无套利假设几乎不需要任何关于投资者偏好或信息的假设，只要求"免费午餐不存在"。这意味着基于无套利的定价结论比基于均衡模型的结论更稳健——它不需要你相信所有人都是理性的，只需要你相信市场不会让明显的赚钱机会长期存在。这解释了为什么 Black-Scholes 在实务中比 CAPM 更成功：它的假设更少、更容易被满足。