"市场短期是投票机，长期是称重机"

这句格雷厄姆最著名的比喻精确地描述了市场的两层运作机制——短期内，价格由"情绪票数"驱动（谁的声音大、谁的信心强）；长期看，价格由"重量"（真实价值）决定。这个框架解释了为什么短期追热点会亏、为什么长期持有价值股会赚，也解释了为什么大多数人做反了——因为人类天生对短期信号更敏感。