无套利是金融定价的"万有引力"——所有定价理论最终都回到它

CAPM、Black-Scholes、MM定理看似是三个独立的理论，但它们的逻辑根基是同一个原理——无套利。只要能复制某个资产的现金流，价格就必须等于复制成本。这个原理的力量在于它不需要知道投资者的偏好或市场均衡条件，只需要市场上存在足够多的套利者。它是一切金融定价的"公理"。