主权货币发行国的真正风险不是违约，是信任崩塌

MMT反复强调主权货币发行国不会违约——技术上它总能通过发行货币来偿债。但这不意味着没有风险：真正的风险是市场对货币的信任崩塌，导致货币贬值、进口成本飙升、资本外逃。这种风险不是线性的（不会逐步恶化），而是非线性的——在临界点之前一切正常，一旦突破就不可逆转。MMT对此的讨论不够充分。