信誉是最昂贵的货币

央行的一切工具（利率、QE、前瞻指引）的有效性，最终都建立在一个基础之上——市场相信央行说的话。沃尔克用衰退证明了这一点，格林斯潘用泡沫证明了反面。这个洞察的本质是：制度性信誉是所有决策杠杆的支点——支点消失，杠杆再大也撬不动任何东西。