货币政策的天花板不在于利率，在于借款者是否存在

货币政策的本质是通过利率调节借贷成本来影响经济活动。但这个机制有一个致命前提——必须有人想借钱。当资产负债表衰退导致所有潜在借款者都在还钱时，利率再低也没有用。这就像你开了一家出租车公司，油门踩到底但车上没有人——问题不在发动机，在于乘客消失了。这个认知颠覆了"只要央行足够努力就能救经济"的信念。