周期定位比资产选择更重要

大多数投资者把精力花在"选哪只股票"上，但真正决定收益的是"在周期的哪个阶段配置了什么大类资产"。一个在康波萧条期末尾买入宽基指数的人，其长期收益大概率优于在康波繁荣期末尾精选个股的人。资产选择是在正确方向上的微调，周期定位是方向本身。