“传导链”是动态的河床，而非静态的管道

政策传导渠道并非固定不变的管道，其通畅度、主导渠道会随着金融创新、监管变化和经济周期阶段而动态变化。在危机时期，信贷渠道可能梗塞，资产价格渠道可能失灵，传导会发生“变异”。