杠杆的本质不是放大利润，而是放大对"资产质量判断正确"的依赖

高杠杆让投行的利润看起来很丰厚，但真正的含义是：投行把"赌注"押在"我对资产质量的判断是对的"这个假设上。杠杆越高，这个假设越不能出错。30倍杠杆意味着资产端只要3.3%的误判就足以致命。所以杠杆的本质不是"我多借了钱"，而是"我多借了对正确判断的依赖"。